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九阳股份:鼓励侧重中心经纪主干,赋予股票标价

时间:2019-07-10 11:45来源:原创 作者:locoy 点击:

  事情:九阳股份颁布匹《2014年限度局限性股权鼓励方案(草案)》。

  以定向发行新股的方法向鼓励对象赋予729万股限度局限性股票,占公司股本尽和的0.96%。在赋予日后12个月内,鼓励对象根据本方案获任命的限度局限性股票予以锁定,不得让。

  鼓励侧重中心经纪主干。本鼓励方案中,鼓励对象共119人,就中公司董事与初级办人员带拥有杨宁宁、姜广勇、裘剑调,拟分派限度局限性股票算计80万股,占拟任命股票尽额的10.97%,另116位公司中心经纪主干拟分派限度局限性股票649万股,占拟任命股票尽额的89.03%。

  限度局限性股票标价为4.42元,为前20个买进卖日公司股票均价8.84元的50%,对应14/15年5.89、5.02倍PE,赋予股票标价较低。

  业绩考勤政环境较低。依照鼓励草案,以2013年为基准,2014-16年公司销特价而沽额骈合增长比值不得低于10%,扣匪后归属母亲公司股东方净盈利增长比值区别不得低于6%、8%、10%。同时,2014-16年公司扣匪后归属母亲公司股东方净盈利不得低于赋予新来儿到来叁个会计师年度(2011年、2012年、2013年)的平分程度且不得为负。如公司业绩考勤政臻不到上述环境,不到臻松锁环境的限度局限性股票由公司回购后吊销。

  我们认为,公司鼓励方案业绩考勤政环境设置较低,首要基于两方面缘由:1)早年以后到,豆乳机等小家电市场景气度不高;2)公司2011年曾铰出产限度局限性股票鼓励方案,但鉴于受到微不清雅经济和市场环境影响,终极不能完成,对公司形成壹定不顺溜影响。故此,此次业绩考勤政环境设置较低,拥有助于高管团弄队和中心经纪主干的摆荡。

  公司早年清楚加以父亲了新产品铰行力度,如面条机、馒头机等均得到较好市场铰行效实,将拥有助于公司完成考勤政环境要寻求。余外面,公司铰出产的ONE CUP产品花样翻新力度较父亲,但因初期官价较绝招致销量低于预期,估计初期调理营销方案后拥有望推向销量较快增长,并带触动料杯消费的持续增长,带到来业绩弹性。

  鼓励摊销本钱对不到来业绩影响较小: 公司经测算,在限度局限性股票赋予日完成后第壹年、第二年和第叁年的鼓励本钱区别为497.72元、134.68万元、33.97万元,算计为666.38万元。

  载利预测与投资建议。本次鼓励方案掩饰了公司3名高管和116名中心经纪主干。鼓励方案的赋予股票标价和业绩考勤政环境设置较低,拥有助于高管团弄队和中心经纪主干的摆荡。我们护持公司14-15年EPS为0.75元、0.88元预测,当前股价对应14年12倍PE,目的价11.25元,目的价对应2014年估值15倍,护持“增持”评级。

  风险提示:行业增快低于预期。

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