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佰利联(002601)收买进龙蟒,从30元同路人冲不到

时间:2019-06-12 04:23来源:原创 作者:locoy 点击:

  佰利联公司颁布匹公报拟以27 元/股的标价向带拥有控股股东方在内的10 名特定投资者发行3.8 亿股股份,共募集儿子资产尽和102 亿元,就中90 亿元用于收买进龙蟒钛业100%股权,8 亿元用于发还存贷款,其他增补养活触动资产。

  首要不雅概念.

  1. 强大强大结合,集儿子合度父亲幅提升.

  四川龙蟒是亚洲第壹,世界第六的钛白粉消费企业。本次收买进完成后,佰利联钛白粉尽产能56 万吨,成为国际对立龙头(产量占比20%+),并将成为全球第四父亲钛白粉企业,但次于杜邦、亨斯迈、科斯特等,具拥有较强大的国际竞赛力。

  龙蟒钛业拥拥有较父亲规模的钒钛磁铁矿资源,并拥拥有60 万吨/年以上的钛稀矿采选才干,整顿合之后却在不到来较日年度内保障公司钛白粉消费所需钛稀矿,保障原材料的己给才干。

  2. 并购完成,业绩将父亲幅增厚.

  龙蟒钛业允诺言2015-2017 年的净盈利区别为7 亿、9 亿和11 亿元 ,相当于2016年10X PE 流入,增厚较为清楚。侵犯完成后,钛白粉标价每下跌1000 元,增厚公司EPS 0.69 元,仍是行业弹性最父亲标注的。我们估计钛白粉行业的父亲型整顿合仍将持续,行业集儿子合度拥有望进壹步提升。

  3. 供需改革+集儿子合度提升,钛白粉行业长周期底儿子部上升:供应端-国际新产能父亲幅增添以,全年还愿新增硫酸法拥有效产能10 万吨以下(考虑还愿投产进度),中小产能更是3 万吨以下的小产能裁剪员快度减缓了;需寻求端-国际硫酸法钛白性价比父亲幅提升,海外面产能早年又度收减缩10 万吨。早年以后到钛白粉标价已下跌逾仟元,中临时看,当前标价处于8 年到来最底儿子部,全球和国际供需程式的时时改革,加以之环保重压和行业集儿子合度父亲幅提升,钛白粉行业将进入中周期的底儿子部向上阶段。

  4. 业绩预测及投资评级.

  不考虑收买进,我们估计公司2015-2017 年区别为0.49、0.88、1.21 元,对应PE 区别为68X、38X、28X,收买进完成后估计公司EPS 区别为1.37、1.8、2.24元,对应PE 区别为25X、18X、15X,凶烈伸荐。

  到此,国际钛白粉行业拥有史以后到规模最父亲的整顿合结实曾经本相父亲白,结实是排名第壹的四川龙蟒被佰利联收买进,故此市场上对此事情也拥有“蛇吞食象”的戏称。

  事情副方规模剖析:

  表1 佰利联与四川龙蟒钛白粉规模对比

  企业 2014年钛白粉产能 2014年钛白粉产量 2014年净盈利

  佰利联 20万吨 19.48万吨 0.64亿元

  四川龙蟒 30万吨 29.5万吨 6.79亿元

  据企业公报数据露示,截到2014年佰利联尽资产为46.42亿元,归属于上市公司股东方的净资产为22.13亿元。而经度过评价,截到2014年四川龙蟒钛业整顿个股东方权利的评价为95.1亿元。却以看出产,佰利联规模但为四川龙蟒的1/2,是何以做到收买进四川龙蟒的呢?根据文字扫尾事情描绘却以看到,是经度过以27元/股的标价,匪地下发行不超越3.8亿股,经度过募资终止收买进。详细邑拥有谁认购了呢?

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